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今天，中證金服的小編就給大家講講：政信信托的風(fēng)險高嗎？
政信類信托(政府+信托)，隱含了政府信用背書，這是受市場熱捧的很一大原因，政信類信托又名基礎(chǔ)建設(shè)類信托，顧名思義資金用途主要用于修路，架橋，修水庫等基建類項目，這類項目都是時間周期長，也正是這一特點 決定了 此類信托和房地產(chǎn)，工商企業(yè)信托的不同，投資者的還款來源多是流動性的補充。
地方融資平臺：由地方政府通過財政撥款或注入土地，股權(quán)等資產(chǎn)成立，承擔(dān)政府投資項目融資功能的經(jīng)濟實體。通常地方融資平臺其大部分經(jīng)營收入均直接或間接來源于政府財政，包括財政直接補貼和通過市場化運作方式獲得作為對價支付的財政資金，如因承建當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施項目而獲得的政府回購款項。所以，無論地方融資平臺是否實行市場化運作與否，其經(jīng)營運轉(zhuǎn)情況是否良好，或多或少都離不開其背靠政府的資源稟賦，擴張速度的快慢也很大程度上決定于政府的政策導(dǎo)向，說白了就是有政府信用做背書。
具體到單個項目上，分析一個政信項目是否優(yōu)質(zhì)，可以從幾個維度來看。當(dāng)?shù)卣斦顩r、的綜合實力、項目的交易結(jié)構(gòu)、擔(dān)保措施。
第一：地方政府的財政實力，產(chǎn)區(qū)很重要。
融資方所在政府的行政級別：能夠調(diào)動的政治資源越多，還款能力越強。一般情況下同個區(qū)位：省級(直轄市)> 副省級> 地區(qū)(地級市)>區(qū)縣級。
同時東部地區(qū)比西部地區(qū)政治資源豐富，一線城市的政治資源比二線城市政治資源豐富。
第二：融資平臺以及擔(dān)保資質(zhì)，經(jīng)營情況可參風(fēng)險。
政府平臺分兩個主要類型，一個是現(xiàn)金流能夠覆蓋流動性負(fù)債(自己已經(jīng)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，不再完全依賴政府撥款)獨立，另一種是現(xiàn)金流無法覆蓋。顯然前者更加適合做融資平臺。同時再考慮融資平臺資質(zhì)時候，如果融資平臺有債券主體評級AA及其以上資質(zhì)(能夠通過發(fā)債來籌集資金)，這樣的融資平臺比一般的融資平臺好很多。
比如天津城建我曾經(jīng)再2016年的帖子中指出該項目的融資方擔(dān)保方都已經(jīng)是負(fù)現(xiàn)金流了，每年都是虧損狀態(tài)，這種平臺違約基本是板上釘釘，很幸運后來處理好了。
第三：抵押及擔(dān)保，土地抵押或者應(yīng)收賬款質(zhì)押。
抵押優(yōu)于質(zhì)押，每一條風(fēng)控對應(yīng)的資金成本在0.3-0.5左右，資產(chǎn)荒的時候通常項目不會有土地抵押，其目的是節(jié)約成本。資金慌的時候通常風(fēng)控會比較多，其目的是提升募集速度。
總結(jié)：政府平，之間的經(jīng)營情況信用情況各不相同。原則上來說背負(fù)的債務(wù)不會賴賬，但是如果經(jīng)營情況不好發(fā)生違也不意外，比如貴州和內(nèi)蒙。不能總拿政信信仰說事，就像你不會經(jīng)營不善得出結(jié)論說地產(chǎn)要 ** 一樣。
所有融資行為玩的都是流動性，政府平臺體現(xiàn)的比較直接罷了。大基建是國家未來幾年的重點方向，基建看重的是其背后能夠帶來的經(jīng)濟效益，而非直接盈利，看懂形勢比看懂產(chǎn)品更加重要。
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